能繁母猪4月份存栏:母猪存栏底部微升,继续守猪加饲料

农业部13日公布了2016年4月份4000个监测点的猪群数据。4月份可繁殖母猪3771万头,同比下降4.5%,环比上升0.3%。存栏生猪数量为3.7223亿头,同比下降3.4%,环比上升0.6%。

资金短缺和环境保护的压力导致人口的复苏比前一时期缓慢。

这次可以繁殖的母猪数量和生猪数量分别在生猪价格上涨后13个月和4个月开始略有增加(3月15日),比前一周期(11年)多花了8个月和2个月。能够繁殖的母猪数量的变化实际上反映了补充母猪数量和能够繁殖的母猪数量之间的差异。在生猪价格持续上涨、成本侧饲料价格持续下跌、养殖利润持续上升的背景下,农民积极淘汰可繁殖母猪的意愿正在下降。能够繁殖的母猪数量持续下降的实际驱动因素是日益严格的环境保护政策压力、持续损失17个月造成的资金短缺,这使得母猪难以补充母猪数量和被动淘汰。受环境保护政策的影响,我们预计库存的恢复速度将比上一时期慢。上半年,能够繁殖的母猪数量将在底部呈现轻微的上升趋势,而大规模的产能扩张将加速或不会出现,直到下半年。

生猪供应仍然短缺。据估计,由于第三季度可以繁殖的母猪数量,猪的高价将影响生猪在10-11个月后上市的能力。因此,4月份能够繁殖的母猪数量的增加并不代表生猪供应的恢复,也不意味着生猪价格达到峰值。受年初低温导致仔猪高死亡率的影响,体重超过80公斤的生猪(即中大猪)比例自三月以来一直下降。目前,中大猪的比例不到20%,月环比下降约2%,年环比下降约4%。这表明短期供应仍然短缺,预计生猪价格将继续上涨。从长远来看,15年来9月和10月能够繁殖的母猪数量下降相对缓慢。此外,仔猪价格自15年年底以来一直在上涨,并达到16年3月以来的最高纪录。预计今年猪的供应量在第四季度之前不会在短期内反弹。在需求方面,第三季度通常是生猪销售的旺季。因此,据估计,猪的高价将在16年的第三季度出现,而猪的高价将至少持续到17年的上半年。

建议继续为生猪价格封顶创造机会。

回顾养猪股票价格的历史趋势。在前两轮“生猪周期”(2008年和11年)中,种畜股价高点与生猪价格高度一致。在生猪价格达到高点之前,股价仍有上涨空间。因此,我们继续建议在生猪价格涨到最高点的过程中,积极安排生猪养殖的投资机会。然而,在生猪价格强劲的情况下,规模养殖、稳步扩张、成本控制能力强的龙头企业可以充分受益于这一周期。因此,我们继续推荐沐源的股份、温的股份和驹鹰的农牧业。

饲料繁荣肯定会得到改善。建议继续增加仓库。

生猪价格持续上涨和库存逐渐恢复的趋势将为饲料行业的投资带来四大好处:1)由于库存恢复,饲料销售增加,从而提高业绩;2)在生猪价格较高的情况下,毛利率较高的产品的销售比例增加,导致整体毛利率上升;3)对于一些延伸到下游养殖环节的企业,其生猪养殖收入和利润将继续增长。4)由于饲料行业的预期表现,市场提高了估值水平。此外,原材料(玉米、豆粕、

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