再融资新规落地,A股长牛再次起航,科技股+券商股“盛宴”重归?

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天丰证券认为,当前阶段,无论是产业周期还是监管政策周期,似乎都与2014-15年非常相似,这让人想起了当时科技股的“盛宴”。然而,另一方面,当前的形势与14-15年的形势也有很大不同:宏观政策背景不同,当前的流动性环境,包括反周期调整政策,仍然受到“杠杆率不能升到天上去”和“房价不炒”的严格限制。因此,“洪水灌溉”的情况很难看到。增量基金的属性是不同的:14-15年间主要的增量基金来自杠杆基金(散户、大投资者、热钱等)。),而目前主要的增量基金来自公共基金(散户和机构认购者)、养老基金、职业年金、保险、银行金融子公司和外资。这两种类型的基金有完全不同的风险偏好。考虑到市场已经经历了一轮从“并购盛宴”到“一地鸡毛”的大起大落,许多中小企业可能会在这一轮技术产业周期的政策放松周期的重叠过程中有机会,技术行业的繁荣将会扩散,但各种因素并不支持无差别同质中小企业股票的普遍上涨。

创业板直接受益

郭盛证券认为,取消创业板可以连续两年非公开发行股票盈利的条件,可以使目前创业板797家公司中的161家重新获得非公开发行资格,占总数的20.2%。取消最近一期期末创业板公开发行证券资产负债率高于4%的条件,将使550家创业板公司再次符合发行条件,占总数的69%。新规将大大扩大创业板再融资服务的覆盖面。

天丰证券认为,对于公开发行,旧的规定要求两年的利润和资产负债率。新规取消资产负债率要求后,将增加432个合格的创业板目标。就公开发行而言,新规定的修订条款可以为347家创业板公司松绑。至于发行规模的上限,新规定已从草案的30%大幅修改为总股本。这对于提高创业板公司的流动性是一个递增的好处。从目前的时间点来看,6月19日对并购的监管政策略有改善。从政策调整周期来看,预计监管放松将持续2-3年。同时,5G牌照已于6月19日发放,大规模商业运营将于2020年全面启动。同时,全球云服务产业周期、全球新能源汽车产业周期和全球半导体产业周期都处于同步共振过程中。因此,创业板的并购重组规模在经历了2019年的过渡期后,极有可能在2020年进入一个重要的复苏阶段。就创业板而言,过去几年大规模并购带来的利润增长效果显着,最典型的是媒体、军工、通信、机械设备等行业的并购。

郭盛证券认为,总的来说,受益最大的行业是成长型行业(TMT、医药)、一些中游行业(机械设备、电气设备、化工、公用事业),而受益最少的行业是消费型行业(纺织服装、休闲服务、食品饮料)、金融(银行、非银行金融)以及上游和中游行业(钢铁、矿业)。

证券交易委员会

国鑫证券认为,《上市公司证券发行管理办法》解禁后,假设2020年募集资金规模将增长50%,手续费率在过去五年将有下降趋势。假设手续费率为0.2%-0.4%,预计证券行业投资银行业务的增量收入为20-40亿元,约占行业总收入的0.5%-1%。

一系列资本市场改革措施将促进市场交易活动。2019年日均营业额为5203亿元。在中立的假设下

中泰证券认为,新的再融资规定将有助于缓解花园企业的融资压力,为大股东股权质押问题提供更好的解决方案。新的再融资规则取消了创业板通过私下发行股票连续两年盈利的条件。它为铁血人等亏损企业提供融资便利。在定价基准日之前的20个交易日内,将发行价格从不少于公司股票平均价格的10%调整为20%,锁定期分别从36个月和12个月缩短至18个月和6个月,增强了苦苦挣扎的花园企业股权融资的吸引力,从而降低了杠杆。另一方面,花园企业的股权质押风险有更好的解决方案。目前,园林企业很难简单地引入战略投资者,而转让控股权更具吸引力。一些经营风险小、股权质押风险高的企业陷入困境。释放再融资有助于这些企业通过降低股票价格折扣吸引战略投资者,并释放股权质押风险。建议选择股权质押率高、吸引力强、基本风险小、受疫情干扰小的低估值目标,并关注艺术园和岭南园林。

本文来源于《证券时报》

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